西部利得策略优选混合(671010)基金基本概况
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 2019-06-13 18:40     浏览次数:22

西部利得策略优选混合(671010)基金基本概况

本基金采用多个策略进行资产配置、行业配置和股票精选。

投资中运用的策略主要包括:1.资产配置策略本基金认为市场估值、市场流动性和市场情绪是中国股市的主要驱动因素。 当市场估值低(高)时,股市通常会有正(负)收益;当市场流动性充裕(不足)时,股市通常会有正(负)收益;当市场情绪良好(低迷)时,股市通常会有正(负)收益。

通过建立指数收益率与这三个指标的定量模型,来确定基金的资产配置。

本基金资产配置模型的主要指标有:(1)市场估值:主要包括公司PE,PB等;(2)市场流动性:主要包括宏观经济数据,如GDP,CPI和央行货币政策数据,如货币投放量和新增贷款等;(3)市场情绪:如基金经理信心指数统计等。 模型主要用以上指标来预测股市收益,并据此进行资产配置。

2.行业配置策略行业配置策略是用各行业当月的估值、流动性、市场情绪因子来预测下一个月行业的收益率。

我们研究行业收益率与行业各因子之间的实证Pearson相关系数,运用主成分分析(PrincipleComponentAnalysis)来筛选出各个行业独特的市场估值、流动性和情绪指标。

最后通过线性回归分析来建立各行业统计模型,并做实证检验。

下面是主要指标所选用的因子:(1)市场估值:主要包括行业的PE,PB等;(2)市场流动性:主要包括宏观经济数据,如GDP、CPI,央行货币政策数据,如货币投放量、新增贷款、央票净投放量,股市融资规模和行业收益的波动率等;(3)市场情绪:主要包括基金经理对行业超配和低配的统计模拟,行业的市场惯性等。

本基金结合行业预测月收益、行业历史月收益波动率和相关性,通过Markowitz投资组合优化模型来确定各个行业相对于指数的配置(如:超配、标配、低配)。

超配的合计百分比正好等于低配的合计百分比。 本基金每个月初会回顾各个行业模型在上月的表现和各行业估值、流动性和市场情绪指标对于模型的贡献度。 模型成型后,除非市场结构发生改变,我们尽可能不改动模型。 3.股票精选策略本基金将动态分析上市公司股价运行规律,投资A股市场内具有合理估值、高成长性及风险相对合理的公司,股票精选目的在于挖掘出上市公司的内在价值与波动率区间,主要选股流程如下:(1)行业分析:根据宏观经济驱动因素分析不同上市公司所处行业生命周期与景气度,把握行业在整个产业链中的位置,分析其发展趋势,并考虑行业的商业模式、盈利模式与主要参与者,以此作为上市公司整体成长性与合理估值的依据。

(2)竞争力分析:a.“波特”模型分析:通过分析公司所处行业的上游供应商和下游客户的议价能力、潜在竞争者和替代品的威胁、以及同行竞争情况,据此判断上市公司所拥有的竞争优势。 b.财务优势:公司的历史财务数据是上市公司是否拥有竞争优势的重要体现。 通过横向比较公司的财务比率,可以获知公司的同行竞争优势是否在经营结果上获得体现。 通过纵向比较公司的财务比率,可以获知公司在盈利质量和成长性、财务稳健性等方面是否形成改善的趋势。

c.管理团队:公司治理结构和内部管理激励机制是个股分析的重点。 考察指标包括公司治理的自律性、信息透明度、董事会决策的独立性、董事会及股东会按程序规范运作的情况、董事及管理层的勤勉尽责情况、所有股东被公平对待的情况、管理层业绩承诺的实现情况及管理层的经验等。

d.公司战略:针对不同行业制定不同的商业模式分析模型,通过实地调研上市公司以及其上下游和竞争者,并与公司高管访谈,考核其所处行业的竞争格局、业务模式、盈利能力、持续增长能力、经营管理效率等指标,从公司战略的角度挖掘有可持续成长潜力的优质公司。

(3)发展机遇:针对不同行业对上市公司进行进一步深度研究,挖掘未来短期内可能受惠于公司突发事件、大股东资产注入计划、公司的隐藏资产的体现或升值、所处产业整合,以及国家政策支持、企业内部转机等相关因素影响的上市公司。 (4)风险评估:在对上市公司综合情况整体调研的基础上,把对上市公司的风险评估作为个股筛选的关键环节,目的是为了考察其经过风险调整之后的合理估值,其中主要的考核指标有:国家政策风险、公司盈利质量,在此基础上设定相关“预警信号”,并实时监控。 (5)估值:基于以上综合分析对上市公司进行估值,运用综合指标和比率分析对上市公司的历史业绩进行考察,采用净现金流模型把基于历史业绩表现出来的盈利能力和内生成长性作为公司未来盈利能力和成长性的基础,对于具有盈利能力的公司,重点预测其盈利能力的驱动因素在未来是否能够持续,以及持续期的长短。

参考第三方投资建议用以分析市场对上市公司的估值预期,从而确定股票目标价格和波动率。

4.债券投资策略本基金为股票型基金,因此债券部分投资是为了满足资产配置的需要,以取得分散投资,降低系统性风险的作用。

本基金投资的债券包括国债、央票、金融债、公司债、企业债(含可转换债券)等债券品种。

基金经理根据经投资决策委员会审批的资产配置计划,向固定收益分析师提出债券投资需求。

固定收益分析师在对利率变动趋势、债券市场发展方向和各债券品种的流动性、安全性和收益性等因素进行综合分析的基础上,提出债券投资建议。 基金经理根据固定收益分析师的债券投资建议,制定债券投资方案。

债券方面将以稳健投资为主,通过利率预期管理债券组合的久期,并根据基金管理人对国债-金融债-企业债等不同债券类属品种之间同期限收益率利差的扩大和收窄的预期,主动地增加预期利差将收窄的债券类属品种的投资比例,降低预期利差将扩大的债券类属品种的投资比例,以获取不同债券类属之间利差变化所带来的投资收益。

本基金债券投资的主要目的是为了回避特定时期股票投资可能存在的风险,同时能够获取债券投资的收益。 5.权证投资策略本基金将权证的投资作为提高基金投资组合收益的辅助手段。

根据权证对应公司基本面研究成果确定权证的合理估值,发现市场对股票权证的非理性定价;利用权证衍生工具的特性,通过权证与证券的组合投资,来达到改善组合风险收益特征的目的。

若本基金投资股指期货,本基金将根据风险管理的原则,以套期保值为主要目的,有选择地投资于股指期货。

套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。

基金管理人将建立股指期货交易决策部门或小组,授权特定的管理人员负责股指期货的投资审批事项,同时针对股指期货交易制定投资决策流程和风险控制等制度并报董事会批准。

基金在进行股指期货投资时,将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究,并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。

本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征,通过资产配置、品种选择,谨慎进行投资,以降低投资组合的整体风险。

法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的,本基金将按法律法规的规定执行。